历史总是惊人的相似。回首上个世纪80年代的日本经济，从战后复苏到失控癫狂，不免让人陷入沉思。

1960-1985日本经济的复苏启动期

上个世纪60年代，二战战败国日本开始寻求经济复苏，当时日本的国策是"贸易立国"，即大力发展出口贸易，同时限制进口贸易。世界大佬美国就成为了日本的首位"倾销目标"。刚开始，日本卖给美国的都是些技术含量不高的轻工业，例如服装、玩具，直到70年代才逐渐开始把工业制品销往美国。

70年代中期，日本信心满满的想要把日本汽车打入美国市场，没想到直接遭遇了滑铁卢。日本人很纳闷，我们的汽车省油、实用还便宜，怎么就不行了呢？我们看看美国人喜欢什么车子，气派的、烧油的、结实的，美国人有钱，所以"经济适用型"完全入不了美国人的眼。

但是很快，剧情就发生了反转。80年代初，石油危机爆发，油价直接翻了三倍多，加不起油了，美国人开始想起了省油的日本车。此后伴随着日本车打入美国的，还有日本的重工业，比如机床、重型卡车、挖掘机等。

从1976到1986十年间，美日贸易逆差就翻了十倍多，年逆差额接近600亿美元。对日贸易逆差占到了总进出口贸易差额的4成，也就是说美国花钱向全世界买东西，其中有40%是向日本买的。

这个惊人的逆差数额突然间让美国政府打了个寒颤。美国政府心想：你这个二战战败的小日本，靠着我给你买买买才能重新站起来，没想到你小子的胃口越来越大，难不成想买空我美国，称霸世界不成？于是乎，美国开始研究如何整治这个野心勃勃的小鬼子。

1986-1987日本经济的暂缓期

上面讲的贸易逆差到底是怎么回事？说人话就是，美国一直在买日本的东西，而日本却不买美国的东西，这就造成了钱一直从美国流向日本，这样一直单向买买买的后果很有可能就变成美国买穷了，日本卖富了，然后终有一天小日本就翻身做爸爸了。

所以怎么办？不买吗？那可不行，毕竟美国的各项生产成本都太高了。如何能够一边买一边少花钱？有了！从汇率下手，让你的日元升值，我的美元贬值，那么花同样的钱就相当于省钱了。

老大不愧是老大！这么阴的招都想得出，而且日本还得"自愿"陪玩。可以不同意吗？不同意的下场可能是第二颗原子弹……怕了怕了，我愿意！我奉陪！

于是就有了著名的"广场协议（Plaza Accord）"。

其实，"广场协议"不仅仅是美日之间的协议，也不是简单的逼迫关系。80年代初期的美国，高通胀导致了财政赤字，贸易逆差又导致了贸易赤字，为了解决这棘手的"双料赤字"，综合了各种解决方案，最后只能选择从汇率入手，让美元贬值，使强势美元变成弱势美元，以求增加产品的出口竞争力。而日本也有自己的小算盘，日本希望通过日元升值，增加日元的流动性，帮助拓展海外市场，同时又能增加日元的购买力，扩大内需。

当然，汇率的调控不可能单单通过美日两国来达成。于是在1985年9月22日，美、英、法、德、日五国的财政部长齐聚纽约曼哈顿广场酒店，一起讨论五国联手干预汇率的事情。很快，五国就达成了共识：通过英镑、法郎、马克、日元的升值，来达成美元的贬值。而在资金干预分担方面，美、日各分担30%，德国分担25%，法国分担10%，英国分担5%。所以，"广场协议"主要就是针对日元和马克升值的协议。短短7个月，日元兑美元汇率就从1:237升到了1:168，日元升值了30%。

签订”广场协议“的五国财长

日元升值，使日本的进出口企业遭到了毁灭性的打击。举个例子，一件出口商品在美国售价1000美元，假设利润率为10%，即卖出一件可获得利润100美元，当汇率为1:237的时候可以获得23700日元，当汇率为1:168的时候，就只能获得16800日元的利润了。就因为汇率的变化，凭空就下跌了30%的利润率。面对如此困境，日本企业也是想方设法的开源节流，压缩成本。

"广场协议"的效果显然超出了日本政府的可控范围，美国找到了日本这个"接盘侠"，并且让日本放开了金融市场，使得欧美的投资银行、对冲基金可以自由的出入日本金融市场，达到金融自由化，而日本却没有达到扩大内需的期望。

于是日本开始搞降息，降低日本央行的贴现率。降息的好处：第一，把借钱的成本降下来，鼓励企业多借钱去扩大投资，特别是海外投资；第二，希望能够打压汇率，让日元适当的贬值，不再一路飙升。因此，从1986年1月至1987年2月，短短一年间，日本就搞了5次降息，贴现率从5%降到了2.5%。相对应的，活期存款利率也从1.75%下调至0.26%，以刺激民众增加消费。

连续5次降息之后，日本企业真的拿着钱到海外进行投资了。尤其是中国当时正在改革开放，人力、物力、税收那都是白菜价，于是日本企业开始大举投资中国，在中国开厂生产。这似乎是好事啊，日本企业生产成本降低了，可是日本本土员工也失业了。

中国廉价工厂的崛起，让日本的高成本工厂撑不住了，工厂一家家的倒闭，员工一批批的失业，失业和降薪，大大削弱了日本民众的购买力，然而越是买廉价商品又越是给中国赚钱，日本厂商赚不到钱又出现更大的倒闭潮，这种现象就叫做"通货紧缩螺旋"。

形势发展到这里，通缩螺旋都出来了，那应该直接表现出经济衰退才对呀，可是历史上的泡沫经济又怎么解释呢？刚才讲了实业，下面该谈谈金融了。

一部分亏损的商人、收入骤减的百姓开始寻求新的生财之道，他们猛然发现，"广场协议"根本就是一个保证，保证美元贬值，保证日元升值，那还干什么实业打什么工，直接炒外汇啊，简直没有比炒汇更能确定结果的事情了。

这时候，最最刺激的大招来了。1987年中旬，日本政府宣布《景气对策》，两个要点：对居民减税一万亿日元；对公共事业投入五万亿日元。所以这是一个六万亿日元的刺激计划，但是刺激到哪儿了，刺激到金融市场了。至此，日本全面进入了畸形繁荣的时期。

1987-1989日本经济的泡沫期

5次降息加上六万亿的刺激政策，原本是为了振兴实业，万万没想到，这加速了实体经济的衰亡，以及金融市场的极度畸形疯狂。

当时日本的各个企业，不论大小，都成立了一个全新的部门——"财务技术部"，主要工作：炒外汇、炒股票、炒期货。简直就是躺赚。根本就无需再开工搞生产。这股风气也从企业吹到了个人。

等等，炒外汇我们理解了，可是炒股票又怎么知道买哪只可以稳赚不赔呢？这就要提到日本当时的"民营化大改革"了。以日本老牌国企"日本电信电话NTT"来启动的民营化改革，开启了群众"打新股"的浪潮。普通老百姓都知道打新股极少有破发的，基本也是属于抢到就是赚到的躺赢操作。于是全民炒股的时代也到来了。到1989年底，东京证券交易所平均股价达到38915日元，成为了当时全世界最大的证券交易所。

除了炒股，企业家们还炒房。为什么企业低成本借到了钱，就没人来好好发展实业呢？能把钱用到哪，这还是得听美国爸爸的。从50年代起，美国一直有对日本开展贸易制裁，从纺织品、钢铁、彩电到汽车、半导体、电信、工业机械乃至全行业，基本都被美国采取了贸易制裁，偏偏只有金融和房地产被美国"遗漏"了。所以天量的资金不是流入股市，就是流入房市。

1985年，东京推出了"京都改造计划"，相对于大企业热衷于投资股市，普通老百姓更倾向于投资房产。随着越来越多的人进入房市，房子的供求关系开始发生变化，供不应求的行情使民众的心理由理财转向投机，于是大家也不想工作了，整天想着如何炒房。

股市、房市的双重炒作下，日本是真有钱！有钱到什么地步？人人都打高尔夫，夏天滑雪的人次多于冬天，就连日本经济倒数的"贫困县"也造出了一个号称拥有世界最大室内沙滩和和海滨浴场的度假中心，据说海水模仿夏威夷，雪山模仿阿尔卑斯。日本的壕可谓是前无古人后无来者。

当时的日本百姓没有谁觉得这会是一个泡沫。并且从1988年，日本开始反扑美国，跑到美国的地盘上天价收购美国的资产。也允许他们那么嚣张，毕竟"卖掉东京就可以买下整个美国"就是当时的泡沫巅峰。

1990-2010日本经济的崩溃期

最后，戳破泡沫的不是别人，又是日本政府自己。也是一个大写的悲剧。如果早知是一个泡沫，谁又敢去触碰它。日本政府无非也就是想紧一紧，控制一下节奏，上调了一下存贷利率，没想到这居然是个一碰就破的巨大泡沫。

1990年，股市大跌，8个月内市值下跌近50%。1991年，房价大跌，东京房价三个月暴跌65，数万亿资产灰飞烟灭。倒闭的，破产的，上天台的，也集中爆发。极度疯狂的畸形繁荣过后，是日本的经济大萧条，是日本消失的20年。

历史总是惊人的相似。但究其内因，又是千差万别。

以上，值得我们深入反思。