运营能力提升、财务稳定性增强，海信家电四大动力推动未来增长

今年一季度，国内白电、厨电、小家电、彩电等品类出口金额均维持正增长态势，其中白电出口增速同比增长高达23%，在以旧换新政策持续拉动下，家电销售有望持续增加。

今年1月，海信中央空调推出了5G+荣耀家、荣耀家II等多款焕新机型，满足了多元化场景需求，进一步巩固了市场地位，海信系多联机市占率超过20%。

在家用空调领域，海信空调蝉联新风空调品类销售额榜首，全渠道销售额占有率达42.8%。X7Pro与璀璨C3两款产品双双获得“艾普兰创新奖”。

海信系冰箱以真空科技和健康养鲜为核心抓手，线上+线下占有率同比提升2.6个百分点，线下占有率位居行业TOP 2。容声冰箱线上+线下占有率也同比提升2.3个百分点。

在洗衣机业务方面，海信从洗净技术、烘干护理等维度提升用户体验，线下占有率同比提升0.7个百分点。

海信家电一季度创出自2002年一季度以来的同期最佳表现，开源证券研报指出，一季度的业绩表现，预计得益于四个方面的进展，一是中央空调业务重回增长，报告期内海信系多联机市占率超20%、持续引领行业，零售端拉动下预计有效抵御地产端风险；二是家空业务实现较快增长，预计外销增速更高；三是冰冷洗业务保持高个位数增长；四是三电公司获得新能源车HVAC大单，随着订单不断释放，收入有望逐渐回暖。

2024年年报数据显示，海信家电2024年末的净资产收益率（ROE）为23.27%，领先于行业企业。

从海信家电财务数据来看，其货币资金加交易性金融资产共计208亿元，叠加其他流动资产、一年内到期的非流动资产和其他非流动资产中的定期存货合计105亿元，以及应收票据79亿元，即使偿付全部的143亿元应付票据和31亿元有息负债，流动性盈余仍有218亿元。

“从采购原材料到销售回款的整个营运周期中，公司无需占用自有资金，只需通过供应链资金沉淀使用，就可以实现‘自我造血’，这种模式进一步强化了财务稳定性。”海信家电有关负责人说。

据了解，目前海信家电的负债总额为520亿元，其中，无息负债为478亿元，占总负债的92%；有息负债主要为三电公司的32亿元海外借款，另有其他应付款9.8亿元，占总负债的比例为8%。

此外，记者看到，公司经营活动产生的现金流量金额为51.32亿元，同比有一定的下滑。同时，根据2023年数据显示，海信家电2023年经营活动现金流大幅超越营业利润53.64亿，为营业利润的2.02倍，属于历史较高水平。

记者采访了解到，2023年现金流的大幅增长，主要因为2022年备货节奏提前，付款在当年度支付，未对2023年产生付款压力，而同时，2023年在下半年备货的付款压力又后移到24年，导致当年度该数据较高。

公司相关部门负责人在采访中表示，2024年上半年备货基本在当年四季度实现，不会对2025年经营现金流带来压力。同时，2024年现金流与营业利润基本匹配。受均衡储备节奏和票据到期节奏不同的影响，历年来单看当年度都存在一定不均衡性，累计两年看处于行业正常水平。

此外，记者在财报中看到，公司2024年应收账款为104.81亿元。对此，该负责人表示，公司应收主要为客户和渠道结构带来的影响。海外收入高增长带动整体规模提升，电商收入增速略好于内销其他渠道，海外市场和电商渠道的客户账期略高于平均，导致整体账期水平随着这两方面收入规模增长而提高。但是，分账龄的情况来看是改善的，坏账准备也是下降的，并没有增大坏账风险。